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    联想07Q1显示,主营业务中笔记本的增长迅速是拉动联想业务提升的主要的动因

    文章作者:admin | 增加时间:2007-06-04 | 阅读次数:4524
    联想2007第1季度财报分析：需重新梳理各系列产品定位

         www.analysys.com.cn  2007-05-31 来源：易观国际
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    李翀 

    背景分析
    5月23日联想发布2006/07第4季度(题中简称为2007年第1季度）财报，联想财年第4季度的综合营业额为34亿美元，较去年同期增长9%。2006/07财年全年总营业额达146亿美元，增长10%，全年EBITDA (除利息、税项、折旧及摊销前经营溢利，不包括重组费用)为4.14亿美元，上升9%，全年除税前溢利(不包括重组费用)为2亿美元，上升29%，全年股东应占溢利(包括重组费用)为1.61亿美元，上升625% ，全年每股基本盈利为1.87美分 (14.61港仙 )，上升640%，于2007年3月31日，净现金储备为9.46亿美元。

    易观分析
    易观国际认为，本季度联想财报证明了联想已经在一个较短的时期内整合了业务，实现了盈利。其主营业务中笔记本的增长迅速是拉动联想业务提升的主要的动因。根据易观国际研究数据显示，联想笔记本在中国市场获得了较高的增长，增长速度高于整体市场增长率。



    其中，在中国区市场Thinkpad系列的笔记本出货量约占整个联想笔记本出货量的1/3，但销售收入约占整个联想笔记本的50%。Lenovo品牌笔记本出货量居多，但销售收入较Thinkpad系列低。易观国际认为，联想在中国市场成功的核心是其强大的区域渠道覆盖能力和优化的供应链体系，这也是其交易型业务模式最核心的内容。

    但是，虽然财报显示出联想较高的利润成长，但依然隐现出联想存在的问题：
    首先，虽然联想利润达到了600%以上的增幅，但由于2005/2006财年重组需要支付大量费用，因而导致联想在2005/06财年的利润基数达到新低，客观上造成了本财年利润同比的大幅度增长。

    其次，联想在供应链成本上的支出逐渐增加，财报显示其供应链成本已经从1%上升到了6%，而随着全球市场的再度扩张，其供应链整合需要花费更多的精力和资源。

    最后，Think和Lenovo双品牌运作问题将日益凸显。财报显示，联想笔记本业务已经占到联想总收入的55%，目前Lenovo系列的笔记本刚刚开始走出中国市场。全球业务中除中国外的区域主要靠thinkpad系列，但lenovo品牌最终要进入国际市场，而从目前的情况看，联想并没有一个清晰的双品牌的产品定位。从下图可以看出，Lenovo品牌和Thinkpad品牌在不同细分领域和不同价格都存在交叉和竞争。


    易观建议
    针对联想
    首先，联想需要进一步增加在全球供应链整合方面的投入，增加其交易型业务模式的核心竞争力。其次，联想在全球化的进程中势必要遇到双品牌运作的问题，联想需要及早重新梳理自己产品的品牌和系列的定位。

    针对投资者
    随着第二、第三季度市场PC市场逐步回暖，交易型业务模式还会稳步增长，建议关注。